6081アライドアーキテクツIPO=新規公開株式の上場目論見書に基づいた、銘柄・企業分析、初値予想・適正株価水準の想定
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アライドアーキテクツ(6081 東証マザーズ)IPO

公募価格バリュエーションと初値予想等

セクター:サービス業

高い評価が狙える銘柄
 Facebookとブログを利用したインターネットサービス事業で、足元の業績の伸びは著しい。13.12期業績予想でのEPSに基づく、想定されている公募価格のPERは約33倍となるが、現状の成長性を考慮すると、更に高い評価が十分に狙えると考えられる。

 株式需給等の面でも、特段のリスク要素は見当たらない。


個別データ(肩は対前期比(%))
決算期 11/12 12/12 12/9 13/12予
売上高(百万円)
569
89.1%
1,075

1,234
68.0%
1,806
営業利益(百万円)
-4

163

226
85.5%
303
経常利益(百万円)
-4

163

227
85.8%
303
当期利益(百万円)
-5

135

138
39.4%
188
総資産(百万円)
純資産(百万円)
254
152
594
371
808
533
--
--
株主資本比率(%) 59.7% 62.5% 66.0% --
ROA(%、経常利益)
ROE(%、当期利益)
--
--
27.5%
36.4%
28.0%
25.8%
--
--
発行済株式数 4.443.4 (修正後、千株)
EPS(円/株)
BPS(円/株)
--
34
30.4
83
31.0
10
42.3
--
配当(円/株) -- -- -- --

事業概要
ソーシャルメディアマーケティング支援事業
 アライドアーキテクツは、インターネットを利用したウェブサービスの運営等を通じて、顧客企業に対し、ソーシャルメディア)とウェブソリューションを掛け合せた総合的なマーケティング(ソーシャルメディアマーケティング)を支援する事業を展開している。

 モニプラ ファンブログサービスとして、顧客企業とモニプラに会員登録したユーザーがインターネット上で交流するファンサイトモール「モニプラ ファンブログ」の運営を通じて、顧客企業のマーケティングや販売促進等の支援を行っている。「モニプラ ファンブログ」とは自社開発の、インターネット上で運営しているファンサイトモールであり、複数の顧客企業がマーケティングや販売促進等を目的として「モニプラ ファンブログ」上でキャンペーンを開催している。

 モニプラ ファンブログサービスによる主な収入源は、上記機能や会員ユーザーを有している「モニプラ ファンブログ」をASP形態で顧客企業に提供することによる、サービス利用料収入等であり、顧客企業へは直販及び代理店経由で販売を行っている。顧客企業にとっての付加価値は「モニプラ ファンブログ」の各種機能を活用したキャンペーンの開催、ファンの蓄積及び分析が可能となること。

 モニプラFacebookサービス等では、モニプラ ファンブログサービスをFacebook上で展開するサービスを行っている。具体的には、顧客企業のFacebookページにおいて、アンケートや商品モニター、投票コンテスト等の様々なユーザー参加型キャンペーンをシステム管理画面に沿った入力操作のみで実施することができるFacebookマーケティングプラットフォーム「モニプラ for Facebook」を運営し、顧客企業のソーシャルメディアマーケティング支援を行っている。

 上述のモニプラ ファンブログサービスと同様に、「モニプラ for Facebook」をASP形態で顧客企業に提供することによる、サービス利用料収入及びキャンペーン運用支援による収入等が主な収益源。

 ウェブソリューションサービスでは、顧客企業のホームページ制作の受託を行っている。
収支の状況
12.12期に黒字化し、13.12期も大幅増収増益の見通し
■12.12期実績
 当期は、ソーシャルメディアマーケティング支援事業の「モニプラ ファンブログサービス」及び「モニプラFacebookサービス等」の拡販と「ウェブソリューションサービス」の安定運営に努め、特に「モニプラFacebookサービス等」については、顧客企業数、会員ユーザー数が急拡大し、売上高が前年同期比1,003.8%となった。

 当期の全体の売上高は対前期比+89.0%の増益、営業利益・経常利益は前期の損失計上から、黒字化された。

表1 販売実績(百万円、前期比%)
                     12.12期 13.6期
モニプラ ファンブログサービス 518 +47.0%  264
モニプラFacebookサービス等  392 +903.8%  401
ウェブソリューションサービス  164  -0.5%   98
合              計  1,074 +89.0%  764

株式の状況
VC出資は全数がロックアップか売出しの対象、ストックオプションは約半数が行使可能
 ベンチャーキャピタルの出資があるが、全数が売出しまたはロックアップの対象になっている。ストックオプションの未行使残高があり、行使価格は十分に行使可能な水準になっているものの、約半数は行使可能期間に入っていない。このため、行使可能なストックオプションのボリュームはそれほど大きいものではない。なお、ロックアップ対象株式数には、売出し予定株式数を含んでいる。

A. 発行済み株式数 3,734,100株(単元100株、13.8に1:100株式分割後)
B. 公募 400,000株、増資によるオーバーアロットメント 99,300株
C. 売出し 262,500株(売出し元はベンチャーキャピタル36,500株、残は会社関係者)、既発株のオーバーアロットメント なし
D. ストックオプション等の残高総数 407,600株
 E. うち潜在株式に算入する数 210,000株
F=A+B+E 上場時点の想定発行済み株式数 4,443,400株

【参考】(株数は売り出し考慮前)
ベンチャーキャピタルの推定保有株数 711千株
既存株主へのロックアップ情報: 会社関係者5名、ベンチャーキャピタル1社、4組合、法人1社に対して90日間。但し、発行価格の1.5倍以上での市中売却は可能。対象株数は3,658千株。

表2 ストックオプションの未行使残高の状況
総会決議  対象株数 行使価格 行使期間
06年1月  45,000株 20円 08年2月〜16年1月
08年6月 145,000株 270円 10年7月〜18年6月
10年3月  17,000株 350円 12年3月〜20年3月
11年3月   3,000株 350円 13年4月〜21年3月
12年7月  55,000株 350円 14年3月〜22年3月
13年3月 142,600株 460円 15年3月〜23年3月

 目論見書でのアライドアーキテクツの想定発行価格は1,400円で、この価格に基づく公募によるアライドアーキテクツの手取り概算額は約509百万円とされている。別途予定されている第三者割当増資の手取概算額上限127百万円と合わせた資金使途は、既存事業の拡大にかかる人材関連費、広告宣伝費等の運転資金に充当予定。

 上記充当予定資金の内訳は、自社サービスの機能向上や開発等のための人員採用費、人件費及びシステム管理費用として470百万円、自社サービスの更なる知名度向上による会員ユーザー及び顧客企業の獲得のための広告宣伝費として166百万円を充当する予定。

情報開示の状況
開示なし
 アライドアーキテクツのウエブサイトには、10月24日時点で、投資家向け情報開示のページは設置されていない。


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