| ＩＰＯ初値分析・株式投資～Hephaistos Investment Research |
メタップス（6172 東証マザーズ）IPO |
かなり強気な価格設定と思われる 事業は急拡大しているが、足元の業績は赤字決算が続いている。実力値を想定するとして、仮に売上高約50億円、売上高・当期純利益率5%とすると、想定される当期利益は約2.5億円、EPSは約20円となる。 上記EPSに基づく、想定されている公募価格のPERは約170倍となり、非常に高い成長性が織り込まれた強気の水準になっているものとみられる。増資資金による約40億円の投資が成功することが大前提になると思われる。 連結データ（肩は対前期比（%））
メタップスグループは当社メタップスと連結子会社5社から構成され、「metaps」と「SPIKE」の2つのサービスを軸に、世界8拠点でアプリ収益化事業を展開している。 「metaps」は、アプリの集客・分析・収益化をワンストップで支援するアプリ開発者向けのプラットフォーム。SDKと呼ばれる開発キットを導入するだけで、アプリ運営に必要なKPI及びデータを一元管理できる。また、AIを活用して適切なユーザーに適切な広告を配信することで、アプリの収益を最大化する。 Metaps SDKが導入されているアプリは15年3月末時点で、世界で約20億ダウンロード規模となっている。主なサービスは、以下の5つとなる。 1 インセンティブ付与の精緻化報酬型広告サービスの提供 2 成果報酬型(ネイティブ広告)サービスの提供 3 クリック課金をベースとした広告サービスの提供 4 「Metaps Analystics」の提供 5 テレビCM等のオフライン広告の提供等 「SPIKE」は、販売者が短時間で導入でき、専門知識不要でリンクを設置するだけで利用できるEC向けのオンライン決済サービス。これまでインターネット上でクレジットカード決済を導入する場合、初期費用と一回の取引ごとに約3-5%+数十円程度の決済手数料が発生していたものが、SPIKEを利用することで、これらの初期費用や決済手数料が無料となる。 また、ECサイトに数行のコードを実装するだけでカード決済が導入できる開発者向け導入システム(API)も提供しており、中～大規模ECサイトに対応している。現在は、①初期費用・月額・決済手数料が無料で、月間決済額100万円まで利用可能なフリープラン、②月額3,000円で決済手数料2.55%+10円からで利用できるビジネスプレミアムの2つのプランを用意して事業を展開している。
メタップスのウエブサイトには7月28日時点で、投資家向け情報開示のページは設置されていない。 |
■15.8期業績予想 15.8期には博報堂と業務提携を実施し、オフライン広告案件の獲得までビジネス領域を拡大した。また、デジタルガレージ社とも合弁会社を設立し、運用広告案件を含めた事業領域を拡大した。これにより、オンライン・アプリ広告からオフライン広告までをパッケージ化した大型案件の獲得が可能となった。以上を通して、売上高は、対前期比+78.4%の増収となる見通し。 新規サービスである決済プラットフォームの立ち上げのためのプロダクト開発を含めた主に人件費等の先行投資と、metapsに係る新規サービス開発のための主に広告宣伝費と人件費による先行投資を積極的に行うことから、前期よりも高い水準で原価率が推移する見通し。 以上の結果、前期に引き続いて、営業損失・経常損失を計上する見通し。
ストックオプションの未行使残高があり、大半は上場直後から行使可能になるとみられる。これ以上に大きなインパクトが想定されるものがベンチャーキャピタルからの大量出資となっている。ロックアップ対象とはなっているものの、ロックアップが解除される3か月後以降には注意が必要となる。 A. 発行済み株式数 11,180,310株（単元100株、15.2に1:10株式分割後） B. 公募 1,152,000株、増資によるオーバーアロットメント 273,000株 C. 売出し 1,578,000株（売出し元はベンチャーキャピタル）、既発株のオーバーアロットメント なし D. ストックオプション等の残高総数 893,900株 E. うち潜在株式に算入する数 597,500株 F=A+B+E 上場時点の想定発行済み株式数 13,202,810株 【参考】（株数は売り出し考慮前） ベンチャーキャピタルの推定保有株数 5,618,310株 既存株主へのロックアップ情報：会社関係者6名に対して180日間、ベンチャーキャピタル9組合に対して90日間。但し、後者については発行価格の1.5倍以上での市中売却は可能。 表2 ストックオプションの未行使残高の状況 総会決議 対象株数 行使価格 行使期間 10年7月 250,000株 5円 13年3月～16年3月 11年6月 207,500株 228円 13年7月～16年7月 11年6月 2,500株 228円 14年2月～17年2月 11年6月 27,500株 228円 14年6月～17年6月 12年11月 75,000株 228円 14年12月～17年11月 12年11月 35,000株 228円 15年8月～18年8月 13年11月 65,000株 451円 16年1月～19年1月 13年11月 193,500株 451円 16年8月～19年8月 14年11月 4,000株 451円 16年12月～19年12月 14年11月 33,900株 2,500円 17年5月～20年5月 目論見書でのメタップスの想定発行価格は3,300円で、この価格に基づく公募によるメタップスの手取り概算額は約3,478百万円とされている。 別途予定されている第三者割当増資による手取り概算額上限約825百万円と合わせた資金使途は、設備資金に560百万円、アプリ収益化プラットフォームにおいて発生する広告媒体等への前払い費用などの運転資金に2,000百万円、決済プラットフォームで提供するプリペイド型の電子マネーにおいて発生する供託金に1,387百万円、残額を運転資金に充当する予定。 設備資金の内訳としては、アプリ収益化プラットフォームにかかるシステム構築費用に370百万円、オンライン決済プラットフォームにかかるシステム構築費用に190百万円。 |
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| 本資料における個別銘柄に関する注意事項 EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 その他の重要な注意事項 本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。 本資料は、当サイトが信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当サイトの判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。本資料の著作権は当サイトに帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。 |
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