| ＩＰＯ初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research |
平山（7781 JASDAQスタンダード）IPO |
業績は悪くないものの、特段の強みは見られない 足元の業績は伸びているが、業態としては一般的な人材派遣サービスの範疇であり、特徴的な強みは見当たらない。16.6期業績予想でのEPSに基づく、想定されている公募価格のPERは約14倍となる。 業績の伸びと業態の一般的な点を踏まえると、妥当な価格水準に設定されているとみられる。現時点で、特別にこれ以上に評価できる点は見当たらない。 連結データ（肩は対前期比（%））
平山グループは、当社平山と連結子会社1社、非連結子会社社2社により構成されており、アウトソーシング事業及び技術者派遣事業を主たる事業としている。 アウトソーシング事業では、医療機器・医薬品、輸送用機器、住宅設備機器、食品関連製品等を製造する顧客企業内の製造工程等において、製造請負、製造派遣、人材紹介の事業を行っている。 技術者派遣事業は、平山グループの従業員を取引先のエンジニアリング分野へ技術者として派遣することに特化した事業であり、宇宙航空・自動車・鉄道から、家電・精密機器まで、設計・開発、評価・解析等の部門に派遣を行っている。 その他事業としては、製造業の上流である製品開発設計から生産、物流、サプライチェーンに至るまでの工程において、コスト削減、生産性向上、品質管理等の課題を、現場改善コンサルタントが、取引先と共に解決するサービス等を提供している。 |
■16.6期業績予想 アウトソーシング事業では、主要な取引先であるテルモについては、同社の生産計画等から対前期比+約5%の売上増加を見込み、その他の継続的な取引を行っている既存取引先については、同+約14%の増加を見込んでいる。更に、新規取引先の開拓を織り込み、合計で対前期比+11.4%の増収の見通し。 技術者派遣事業では、既存取引先からの派遣ニーズについて強い要請が増加していることに対応し、対前期比+4.3%の増収の見通し。 アウトソーシング事業の業務拡大による人員増加や採用広告費の増加を見込むものの、営業利益・経常利益は共に対前期比+20%超の増益となる見通し。
ベンチャーキャピタルからの出資はないが、ストックオプションの未行使残高が大量にあり、全数が上場直後から行使可能となる模様。ただ、既存株式は会社関係者とその資産管理会社が、大半を所有の上ロックアップ対象ともなっており、ストックオプションの行使以外のリスク要素は少ない。 A. 発行済み株式数 1,415,200株（単元100株、15.2に1:200株式分割後） B. 公募 260千株、増資によるオーバーアロットメント 63千株 C. 売出し 160千株（売出し元は会社関係者1名と法人1社）、既発株のオーバーアロットメント なし D. ストックオプション等の残高総数 172,600株 E. うち潜在株式に算入する数 172,600株 F=A+B+E 上場時点の想定発行済み株式数 1,738,200株 【参考】（株数は売り出し考慮前） ベンチャーキャピタルの推定保有株数 0株 既存株主へのロックアップ情報：会社関係者2名と法人2社に対して90日間。但し、発行価格の1.5倍以上での市中売却は可能。 表2 ストックオプションの未行使残高の状況 総会決議 対象株数 行使価格 行使期間 08年6月 40,000株 440円 10年7月〜18年6月 14年12月 119,000株 925円 14年12月〜24年11月 14年11月 13,600株 925円 15年2月〜24年11月 目論見書での平山の想定発行価格は2,080円で、この価格に基づく公募による平山の手取り概算額は約482百万円とされている。 別途予定されている第三者割当増資の手取り概算額約120百万円と合わせた資金使途は、全額をアウトソーシング事業に係る人材募集のための採用広告費(各種宣伝広告媒体への求人情報掲載等の費用)に充当する予定。
平山のウエブサイトには、6月7日時点で投資家向け情報開示のページは設置されていない。 |
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| 本資料における個別銘柄に関する注意事項 EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 その他の重要な注意事項 本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。 本資料は、当サイトが信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当サイトの判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。本資料の著作権は当サイトに帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。 |
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