| ＩＰＯ初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research |
買取王国（3181 JASDAQスタンダード）IPO |
諸事情はあるものの、想定公募価格よりも、もう少し評価できるのでは ユニークな業態であり、12.2期の実績は高い利益伸び率を示しているものの、13.2期の業績予想では、利益伸び率は低下する見通しとなっている。 13.2期業績予想ベースのEPSに基づく、想定されている公募価格のPERは約6倍となる。13.2期の業績予想では確かに業績の伸びが低い背景がある上、利幅の不安定なリユースでの小売業という収益性リスクはあるものの、業態のユニークさは、もう少し評価されても良いように思われる。 個別データ（肩は対前期比（%））
買取王国は、総合リユース小売業として、買取王国、マイシュウサガール及びその他業態を運営している。 買取王国は、衣料品・服飾雑貨・ホビー・雑貨・トレーディングカード・高級ブランド品等を取り扱う、買取王国の主力業態。ゾーンやコーナーごとに様々な顧客ターゲットを設定しているが、20〜30歳代の男女が中心。現在、愛知・岐阜・三重の東海3県と大阪府に直営25店舗、フランチャイズ1店舗を展開している。 マイシュウサガールは、買取王国業態において、一定期間以上売れ残った商品を移動し、販売するアウトレット形態・8種類の絵札が価格と対応し、毎週一段階安い価格に変わることが特徴。現在、愛知県に直営店2店舗を展開している。 その他としては、古本買取販売、中古ゲーム・DVD・CD買取販売、新品ゲーム・DVD・CD販売等を行うダンシングベアを名古屋に1店舗、クロカワがフランチャイズ展開するキングファミリーの加盟店として、古着、服飾雑貨の買取・販売を名古屋市に1店舗展開している。
買取王国のウエブサイトには、投資家向け情報開示のページが既に設置されている。現在掲載されているコンテンツは、上場承認のプレスリリース程度だが、掲載枠としては様々な情報開示が予定さていれる模様で、今後の十分な開示が期待できる。 |
■12.2期 当期は、買取王国形態で、刈谷店・豊山店・枚方店の直営3店舗を新規出店した一方、マジカルガーデン可児店と買取王国いりなか店の2店舗を閉店し、期末の店舗数は直営店30店、FC1店の合計31店となった。 この結果、売上高は対前期比+8.7%の増収となり、営業利益以下の利益項目では、ほぼ対前期比で倍増となる増益を達成した。 ■13.2期 当期には、買取王国で最大規模となる買取王国寝屋川店を開店した一方、買取王国桑名大山田店とダンシングベア極楽店の2店舗を閉店した。この結果、売上高は対前期比+2.0%の増収となる見通し。 上記2店舗の閉店や、売上総利益率の低いTVゲームや貴金属の売上構成比の低下を見込むことから、全体の売上総利益率は前期の52.6%に対して+1.4%を見込んでいる。また、販売費・一般管理費は対前期比+3.2%増加することを織り込んだ結果、営業利益では対前期比+13.5%の増益となる見通し。 表1 品目別販売実績 12.2期 12.11期 (百万円、対前期比%) ファッション 2,067 +17.1% 1,634 TVゲーム 689 -16.4% 405 ホ ビ ー 957 +22.5% 766 貴 金 属 292 +23.2% 156 そ の 他 1,245 +0.2% 906 合 計 5,251 +8.7% 3,868
ストックオプションの未行使残高はない。ベンチャーキャピタルからの出資はあるものの、ボリュームは発行済株式数の1割程度であり、かつ一部は売り出しの対象となっている。総じて、株式需給面では、決定的な問題点は見当たらない。 A. 発行済み株式数 1,485千株（単元 100株、12.2に1:500株式分割後） B. 公募 215千株、増資によるオーバーアロットメント 56千株 C. 売出し 160千株（売出し元は会社関係者105千株、ベンチャーキャピタル5千株、残は法人）、既発株のオーバーアロットメント なし D. ストックオプション等の残高総数 0株 E. うち潜在株式に算入する数 0株 F=A+B+E 上場時点の想定発行済み株式数 1,756千株 【参考】（株数は売り出し考慮前） ベンチャーキャピタルの推定保有株数 190千株 既存株主へのロックアップ情報： 会社関係者10名とベンチャーキャピタル4組合等に対して90日間。但し、発行価格の1.5倍以上での市中売却は可能。対象株数は1,275千株。 目論見書での買取王国の想定発行価格は800円で、この価格に基づく公募による買取王国の手取り概算額は約153百万円とされている。別途予定されている第三者割当増資による手取り概算額41百万円と合わせた資金使途は、全額を短期借入金の返済に充当する予定。 |
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| 本資料における個別銘柄に関する注意事項 EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 その他の重要な注意事項 本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。 本資料は、当サイトが信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当サイトの判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。本資料の著作権は当サイトに帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。 |
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