| ＩＰＯ初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research |
KOBE証券（8709 ヘラクレス） |
店舗数の少なさや対面営業が中心であること、IPOにも注力していることなどが特徴的な証券会社だが、収益の柱は、株式の委託売買手数料とトレーディング収益であり、この2部門に大きく依存する事業構造になっている。足元の状況ではこの点が追い風となり、05.9中間期実績は勿論、06.3通期実績も相当な業績の向上が予想される。 今期の想定EPSでは2万円超の水準になる可能性もあり、想定公募価格の上限50万円は予想PER25倍と、大きな利幅は望めないかもしれないが、若干の割安感はある。ただし、先に書いたような収益構造であるため、業績・株価は市況によって大きく変動する可能性がある。
当社は、有価証券の売買・売買の仲介、有価証券の引受け・売り出し・募集、その他証券関連業務を主たる業務としている。対個人顧客では対面営業が中心となっている点と、対法人ではIPOを積極的に引き受けている点が特徴的な証券会社となっている。 05.9中間期末には、宝塚支店を閉鎖して神戸支店と統合、越谷支店を閉鎖して東京支店に統合している。
当社の収益の中で最もウエイトが高い受入手数料では、委託手数料が、株式市況が好調に推移したことで05.3期から05.9中間期にかけて順調に増加している。引受け・売り出し手数料では、05.3期に2社、05.9中間期にも2社のIPOを手掛けている。05.3期は対前期で減収であったが、05.9中間期は順調に推移している。募集・売り出し等の取り扱い手数料では、金額的にもウエイトは小さいが、05.3期は対前期減収、05.9中間期の進捗率では復調している状況にある。トレーディング損益は、外債の販売に注力したことで、順調に推移している。 当社では主幹事業務の獲得など、収益源の多角化を図っているものの、現時点での収益の柱は、株式売買委託手数料とトレーディング収益であり、この2項目の営業収益全体に占めるウエイトは80%前後となっている。従って、当社業績は市況動向に大きく左右される体質となっている。 05.3期の経常利益と当期利益がほぼ同水準となっているのは、投資有価証券売却益303百万円等を特別利益に計上したことよるもの。逆に05.9中間期には、固定資産処分損や減損損失等の特別損失の計上があったために、経常利益と比較した当期利益が小さくなっている。
当社は05年8月に100:1の株式併合を実施し、05年12月時点の発行済み株式数は46,720株となっている。上場にあたっての公募が17千株と、売り出しで3千株が予定されている。ストックオプションの未行使残高が下表のように2,701株あるが、行使期間に入るまでに一年以上の猶予があることから、潜在株式としては認識しない。以上から、上場時点での想定発行済み株式数は、63,720株とした。 【表2 ストックオプションの未行使残高の状況】 総会決議 対象株数 行使価格 行使期間 04年4月 2,438株 54,400円 07年6月〜12年6月 05年9月 263株 137,000円 07年12月〜12年12月 なお、主幹事証券である東海東京証券の公募引受け分のうち、7,050株を上限としてKOBE証券に販売委託がされる。 目論見書での想定仮条件は45〜50万円で、この平均価格475千円に基づく公募による当社手取り概算額は、約7,462百万円とされている。資金使途は、信用取引業務の拡大に必要な自己資本の拡充を目的に、運転資金に充当する予定。
当社ウエブサイトには既に投資家向け情報開示のページが設置されている。現在掲載されているコンテンツは、上場関連資料と自己資本規制比率等財務情報だけとなっている。証券会社のディスクロジャーとしては、他社と比較して水準が低いが、今後の充実をとりあえず期待する。 |
| 本資料における個別銘柄に関する注意事項 EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 その他の重要な注意事項 本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。 本資料は、当サイトが信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当サイトの判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。本資料の著作権は当サイトに帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。 |
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