3764アッカ・ネットワークスIPO=新規公開株式の上場目論見書に基づいた、銘柄・企業分析、初値予想・適正株価水準の想定
IPO初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research
| IPO初値分析・株式投資  | What's New  | LINKs  | SITE MAP  | IPO株日記  |

アッカ・ネットワークス(3764 JASDAQ)IPO

HTML版では表・データを掲載していません。データの確認にはPDF版をご覧ください。>> 3764アッカ・ネットワークス
セクター:情報・通信業
累積損失一掃までは時間がかかりそうだが、成長性は高い
 ADSLサービスの普及に伴って、大きく売上高は向上している。04.9第3四半期累計の状況をみると、期末には売上高は約400億円水準となる可能性がある。営業利益率は足元の11%を維持すると考えると、営業利益で約44億円、経常利益でも43億円を確保出来る勢いである。

 当期利益ベースでは、03.12月期末での当期未処理損失が17,681百万円あるので、これが解消されるまではほとんど法人税課税がないため、約40億円を計上すると考えられるが、実力では約25億円の水準である。今期の実力ベースEPSは約19,000円と想定できる。成長産業プレミアムとしてPER60倍となれば、110万円ともなるが、妥当な水準としてPER40倍とすると、想定株価水準は75万円となる。

事業概要
個人向けADSL事業
 当社は、インターネット・企業ネットワークなどへのブロードバンドアクセスの提供とそのために必要なユーザーサポートを事業目的としている。現在は個人エンドユーザー向けのADSLサービスが事業の柱となっている。

 プレミアムDSLサービスには、法人エンドユーザー向けの帯域保証型ADSL・SDSLサービスやNTTコムが提供する無線LANサービスでのアクセスポイントとISPを結ぶ回線をNTTコムに提供する事業等が含まれる。プレミアムの加入者数は04年12月末で約3.4万人となっており、個人エンドユーザー向けのエコノミーサービスの加入者数04年12月末で約123.8万人と比較すると、加入者数でも売上高シェアでも、貢献度は小さくなっている。(表1)

 また、「その他」の事業は、自社光ファイバーを活用したVDSL方式によるホテル内高速インターネット接続サービス等である。

収支の状況
売上高・営業利益率ともに対前期で大幅増
加入者の解約率は、03年1〜12月で1〜1.8%、04年1月〜12月で1.28〜2.05%で推移している。主な解約事由は、新規加入者向けに期間限定の無料キャンペーンを実施している他社への乗り換えや他社のFTTH接続サービスへの変更等となっている。足元の解約率に変化がない模様なので、解約リスクを足元で考慮する必要性はなさそうである。

 売上高営業利益率については、下表の通りとなっており、03.12期から04.6中間期にかけては売上の拡大と共に利益率も向上したが、04.9第3四半期累計では利益率は伸び悩んでいる。(表2)

 なお、目論見書にも記載されているが、成長産業であるため、過年度の実績は将来業績の推定をするためには、効果はないと思われる。

株式の状況
ストックオプションの影響は小、大口株主にはロックアップあり
 04年12月時点の発行済み株式数が140,192株であり、これに今回の公募19,000と主幹事証券会社引き受けの第三者割当増資によるオーバーアロットメント5,550が追加される。更に、ストックオプションが3,002株あるが、これの行使価格は12.5万円〜24.6万円と、今回の公募価格でストライクとなる価格帯に設定されている。行使期間も大半のものが既に行使可能となっている。このため、ストックオプションは全数が行使されると想定し、上場時点の発行済み株式数は、131,744株とした。
 更に、上記の普通株に加えて、発行済みの優先株が101,766株ある。これはNTTコミュニケーションズ等の取引先・既存株主に交付されている。

 今回の上場に伴う手取り金の使途は、大半にあたる約8割を通信サービスネットワーク強化のための設備投資等に、残りを借入金の一部返済に充当する計画となっている。

 今回の上場にあたって、NTTコム・三井物産等の既存大株主保有分56,018株については、180日間のロックアップがかかっている。但し、主幹事である大和証券SMBCの裁量で、大和証券SMBC自体の持分以外のロックアップ対象株式について、合意内容を変更することが出来ることになっている。

情報開示の状況
非常に積極的な姿勢が読み取れる
 当社HPには、投資家向け情報開示のページが既に開設されている。入手可能な情報は、今回の上場に関係するものだけだが、その他にディスクロージャーポリシーが設定・公開されており、沈黙期間等まで言及されている点は評価できる。


IPOを申し込む時に便利な銀行・証券会社はどこか?管理人が解説します > 「どの証券会社・銀行がいいか、迷ったら」

| 2005年IPOレポート一覧(既上場)  | IPO初値分析・株式投資 |
本資料における個別銘柄に関する注意事項
 EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。
 一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。
その他の重要な注意事項
本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。
本資料は、当サイトが信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当サイトの判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。本資料の著作権は当サイトに帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。
SEO [PR]  カード比較 冷え対策 株価 動画無料 ライブチャット 小説 SEO