| ＩＰＯ初値分析・株式投資〜Hephaistos Investment Research |
シダー（2435 JASDAQ）IPO |
デイサービスを中心とした介護サービス事業が中心となっており、設備装置産業的な色合いが強い。設備投資を継続して介護拠点を増設することで、今後の収益の伸びは期待できる。 同業他社として、2400メッセージのPER約65倍（05.3期予想ベース）が指標となるが、メッセージと比較すると、当社は有利子負債依存度が高く、やや財務体質に懸念が残る。財務リスクをマイナスプレミアムとして、当社の想定PERを50倍とすると、05.3期予想EPS約30円から、当面の適正株価水準は1,500円となる。
当社は、デイサービスを中心とした介護サービス事業を九州・山口地区及び関東地区を中心に展開しており、介護保険法の適用を受けるサービスを提供している。主な事業分野は、デイサービス事業、訪問看護事業、ヘルパー事業、ケアプラン事業、グループホーム事業となっており、事業分野毎の売上高は下表の通り。（表1） デイサービス事業が当社の主力事業であり、売上高の約7割を占めている。また、売上高の伸び率でも、同事業分野が最も高い結果となっている。
デイサービス事業拠点の拡大に応じて売上高が年次を追って増加している。05.3期の四半期毎の決算では、売上高営業利益率は四半期毎に約10%をキープする水準で推移しており、期末の会社予想売上高が達成されれば、利益水準も会社予想に到達すると推測される。 04.3月期の当期利益のレベルが経常利益と比較して小さくなっているが、これは前期損益修正損として約42百万円を特別損失計上したことによるものである。この特別損失の内容は、過年度未払い給与が約39百万円と大半を占めている。通常の決算書では例を見ない特別損失項目であり、当社の労務管理になんらかのリスクがある可能性がある。有価証券報告書ではこれに関する詳細な記述は確認できなかった。 当社は介護拠点設備を基本的に自社保有する事業モデルをとっているため、足元の総資産約33億円のうち、介護拠点資産が約20億円を占める状態である。今回の増資による資金等を充当することで、更に約5億円の介護拠点関連の設備投資を計画している。単純に考えれば、これだけの追加設備投資によって、足元の年間売上高は更に約25%（5÷20）程度増加することが期待できる。 このように設備装置産業であるため、次には、有利子負債残高と支払利息水準に特に気をつける必要があると思われる。04年3月末の有利子負債残高は約19億円で、支払利息は通期で約40百万円となっている。当面は顕在化しないリスクであろうが、中長期的には考慮が必要であろう。
04年10月に1:10の株式分割を実施し、発行済み株式数は5,238千株となっている。これに上場にあたっての公募分500千株を加え、上場時点での発行済み株式数は、5,738千株となる。ストックオプション等はない。
当社ＨＰには投資家向け情報開示のページが既に開設されている。内容的には、財務諸表と業績予想等、上場前の段階としては、とりあえず一揃いが用意されている。 |
|||||
| 本資料における個別銘柄に関する注意事項 EPS・BPS・株主資本比率の計算の元となる、純資産・総資産・株主資本は、各決算期末時点の会社公表数値を用いている。発行済株式数は、自己保有株を含まない。また、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 一株当りの配当は、株式分割・公募増資・自己株買い入れ等を必要に応じて過年度を含めて修正している場合がある。 その他の重要な注意事項 本資料は、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資対象となる有価証券の価値や投資から得られる収入は、証券価格の変動のほか、発行体の経営・財務状況の変化、金利や為替相場の変動やその他の要因によって変化する可能性があり、投資額を下回る場合があります。また過去の実績は必ずしも将来の成果を示唆するものではありません。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。 本資料は、当サイトが信頼できると判断した情報源からの情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性・完全性を保証するものではありません。また、本資料に記された意見や予測等は、資料作成時点での当サイトの判断であり、今後予告なしに変更されることがあります。本資料の著作権は当サイトに帰属し、その目的のいかんを問わず無断で本資料を複写・複製・配布することを禁じます。 |
| SEO | [PR] 爆速!無料ブログ 無料ホームページ開設 無料ライブ放送 | ||
